La administración del Estado español deberá devolver en el transcurso de 2010 un total de 120.000 millones de euros en concepto de intereses y capital amortizado en los distintos mercados. Esta cantidad equivale a poco más del 10 % del Producto Interno Bruto (PIB) y a una cuarta parte de la deuda que mantiene el Ejecutivo en su patrimonio. Más allá de la situación de crisis actual, es improbable que se decrete la cesación de pago de los próximos vencimientos.

Todavía existe margen para seguir endeudándose y los distintos operadores bursátiles toman nota de esta situación. Los mercados conocen la realidad de España y saben que necesita seguir contrayendo deudad, si bien no hay reparos en seguir financiando la gestión de Zapatero y los suyos, el precio por  nuevas colocaciones tenderá a aumentar considerablemente.

En este sentido, la estrategia de la Dirección General del Tesoro para este año es de recortar las emisiones de deuda del Estado. Según sus estimaciones, la reducción operará alrededor del 34 % respecto del año pasado. El grueso de los vencimientos para el año en curso está relacionado a las amortizaciones de Letras del Tesoro y más allá de esta decisión de recortes, los inversores en deuda pública no han sido castigados aún. Este tipo de colocaciones, en los mercados secundarios, operan con rentabilidades que oscilan entre un 0,39 % a tres meses y un 4,85% para vencimientos a 30 años.

Por su situación general, España está obligada a pagar un punto más de interés que sus pares europeos más estabilizados, por recibir dinero prestado en colocaciones a largo plazo. Es de prever entonces que, para nuevas colocaciones de deuda pública, lo inversores reciban un plus de rentabilidad por las condiciones de riesgo que presenta el país.

Esta tendencia a la suba se había evidenciado a principios de este mes cuando en la subasta de bonos a tres años que realizó el Tesoro en plena tormenta financiera, el tipo de interés medio de las colocaciones cerró en 2,63 %. Más de 49 puntos por encima de la emisión anterior del mes de diciembre, lo que significó para el Gobierno un desembolso adicional de más de 12 millones de euros.

En la medida que la situación general de la economía española no mejore y su imagen no brinde mayor confianza en los mercados, cada intento de financiamiento puede estar acompañado por una suba en los tipos de interés. Tanto el miedo como la especulación, son factores que le juegan en contra al país.

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